ΣΗΜΕΙΩΣΗ: Οι απόψεις των bloggers που φιλοξενούνται στο in.gr δεν απηχούν κατ' ανάγκη την άποψη του in.gr. Η επιλογή των φωτογραφιών και των βίντεο γίνεται με αποκλειστική ευθύνη των bloggers. Εάν κάποιος θεωρεί ότι θίγεται από ανάρτηση κάποιου blog ή έχει οποιαδήποτε παρατήρηση, μπορεί να επικοινωνήσει με το in.gr.
 
Ισορροπία Κινδύνου

Ισορροπία Κινδύνου

Οικονομικές Αντιλογίες»

Δημοσίευση: 06 Ιουν. 2013

Ο οικονομικός κίνδυνος στην Ελληνική οικονομία έχει μειωθεί σημαντικά. Γι' αυτό και η εξέλιξη των επιτοκίων των Ελληνικών ομολόγων έχει μειωθεί αντίστοιχα (Ιούνιος 2012 - Ιούνιος 2013, βλέπε Διάγραμμα 1). Η έννοια του κινδύνου δεν αφορά μόνο τα ομόλογα του δημοσίου. Αφορά αυτομάτως τα ομόλογα και τις δυνατότητες δανεισμού του ιδιωτικού τομέα και γενικότερα της όλης δραστηριοποίησης της οικονομίας. Ας μην ξεχνάμε ότι στο παρόν σημείο δραστηριότητας της οικονομίας αντιστοιχούν και 1.300.000 άνεργοι! Άρα η τιμή των ομολόγων (άρα και ο κίνδυνος) είναι ένα κρίσιμο μέγεθος για την μετατροπή της στασιμότητας σε ανάπτυξη!

Διάγραμμα 1. Η εξέλιξη των επιτοκίων των Ελληνικών Ομολόγων (Ιούνιος 2012 – Ιούνιος 2013)

Πηγή: Bloomberg (GGGB10YR).

Το γεγονός όμως ότι το κόστος του δημόσιου δανεισμού τον τελευταίο μήνα έχει σταθεροποιηθεί χωρίς να συνεχίζει να μειώνεται, με έκανε να θυμηθώ τα πολλαπλά σημεία ισορροπίας που μπορεί να γνωρίσει η αγορά των ομολόγων και άρα ο κίνδυνος μίας χώρας όταν απουσιάζει ένας μηχανισμός Lender of Last Resort. Στην Ευρωπαϊκή οικονομία ο μηχανισμός λειτούργησε με την ECB σε πρωταγωνιστικό ρόλο και οι Ευρωπαϊκές οικονομίες έχουν ισορροπήσει σε «φυσιολογικά» επίπεδα με τις χώρες που έχουν προβλήματα να κινούνται γύρω στ 4%.

Αντιθέτως, η Ελλάδα έχει (προς το παρόν) ισορροπήσει γύρω στο 8%-9% (Διάγραμμα 2). Αυτό είναι το σημείο ισορροπίας υπό τις παρούσες συνθήκες. Το σημείο αυτό συντηρεί τη σταθεροποίηση, αλλά δεν ευνοεί τη διαμόρφωση μίας αναπτυξιακής δυναμικής. [Οι γνώστες των οικονομικών αντιλαμβάνονται ότι αυτός ο τρόπος ανάλυσης της εξέλιξης και της σημασίας του κινδύνου ήταν εντελώς άγνωστος πριν από την κρίση].

Διάγραμμα 2. Πολλαπλά σημεία ισορροπίας στην Ελληνική Αγορά Ομολόγων

Μία παρόμοια εξέλιξη, ότι δηλαδή ενδεχομένως η ελληνική οικονομία μπορεί να ισορροπήσει σε υψηλά επίπεδα κόστους χρέους (όπως π.χ. τα σημερινά) μέχρι να λυθεί, εάν λυθεί, το θέμα του χρέους (από τους Ευρωπαίους "officials" και το IMF) είχε ήδη τονιστεί στο σημείωμά μας το Ελληνικό Δημόσιο Χρέος: Μάρτιος 2013.

Πάντως στην παρούσα εξέλιξη στασιμότητας μπορεί να συμβάλουν και άλλοι λόγοι π.χ. πολιτική αβεβαιότητα.

Κλείνοντας το σημείωμα αυτό θα πρέπει να τονίσουμε ότι η οικονομία πρέπει να κινηθεί πάση θυσία προς το επιθυμητό σημείο ισορροπίας που αντιστοιχεί στο 4% περίπου (E3.σημείο στο Διάγραμμα). Παρατηρούμε μάλιστα ότι είμαστε πολύ πιο κοντά σε αυτό το πολύ καλύτερο σημείο από το πολύ κακό σημείο του Ιουνίου του 2012. Αρκεί να προχωρήσουμε προς τη σωστή κατεύθυνση.

Π.Ε. Πετράκης
Καθηγητής ΕΚΠΑ

 
 

Τα σχόλιά σας

Πείτε την άποψή σας έως 700 χαρακτήρες με κενά (spaces)

Τα πεδία που είναι σημειωμένα με * είναι υποχρεωτικά

 

Τα μηνύματα που δημοσιεύονται στο χώρο αυτό εκφράζουν τις απόψεις των αποστολέων τους. Το in.gr δεν υιοθετεί καθ’ οιονδήποτε τρόπο τις απόψεις αυτές. Ο καθένας έχει δικαίωμα να εκφράζει την γνώμη του, όποια και να είναι αυτή. Δεν δημοσιεύονται συκοφαντικά ή υβριστικά σχόλια και όσα είναι γραμμένα με κεφαλαία γράμματα. Τέτοια μηνύματα θα διαγράφονται όποτε εντοπίζονται. Αν έχετε οποιαδήποτε παρατήρηση, μπορείτε να την καταγράψετε στην δικτυακή σελίδα: support.in.gr

Περιγραφή

Το blog Οικονομικές Αντιλογίες έχει ως στόχο το σχολιασμό της επικαιρότητας μέσα από το πρίσμα της πολιτικής οικονομίας. Στο blog αυτό τα οικονομικά αξιοποιούνται ως κοινωνική επιστήμη με την ευρύτερη έννοια. Επιχειρείται η ανάλυση της αλληλεπίδρασης ανάμεσα σε συγκεκριμένα οικονομικά γεγονότα και στα πολιτικά και κοινωνικά τεκταινόμενα. Η προσέγγιση των θεμάτων γίνεται μέσα από την κοινωνική οπτική του συγγραφέα και της ερευνητικής του ομάδας.

Tελευταία σχόλια

  • Ενας "ξένος" ΕΛΛΛΗΝΑΣ

     

    Οταν πριν από καιρό διάβασα τυχαία το πρώτο σας κείμενο (δεν ξέρω εάν είχαν προ

    Αντώνης Κίσαμος
  • Ελληνόφωνε Άγγλε..

     

    .. καλώς να μας έρθεις και να εισπράξεις απο την Ελλάδα και τους Έλληνες τα κέρ

    Ο Αγγλόφωνος Έλληνας
  • ΦΕΎΓΕΙ Ο ΧΡΟΝΟΣ

     

    Φεύγει ο χρόνος Φεύγει ο χρόνος σαν νεράκι, φεύγει και γίνεται το χτες. Ο ήλιος

    Γιώργος Ι. Μποτής